Задача. Определите ликвидационную стоимость предприятия (бизнеса) на основе следующих данных.

Таблица 1

Балансовая стоимость активов и пассивов предприятия

 

Наименование показателя	Величина, ДЕ (денежные единицы)
Денежные средства	185 000
Дебиторская задолженность	340 000
Товарно-материальные запасы	770 000
Основные средства	2 750 000
Всего активы	4085 000
Текущие обязательства	920 000
Долгосрочная задолженность	975 000
Собственный капитал	2190 000

 

1. Ликвидация активов компании и погашение ее задолженностей займет 1,5 года. Оборудование будет продано через 8 месяцев, недвижимость через 10 месяцев, товарно-материальные запасы, готовая продукция и незавершенное производство – через 1 месяц.
2. Производственная деятельность компании прекращена.
3. Оценщик сделал следующие выводы:

20 % дебиторской задолженности не будет собрано;

25% готовой продукции, общая стоимость которой 340 000 ДЕ, являются неликвидными;

затраты при транспортировке сырья, стоимость которого равна 265 000 ДЕ, снизят стоимость последнего на 10%;

при продаже недвижимости прямые затраты составят 10% от оценочной стоимости, равной 1 200 900 ДЕ;

при продаже машин и оборудования прямые затраты составят 20% от оценочной стоимости, равной 1 150 000 ДЕ;

затраты, связанные с содержанием активов до ликвидации, составят: по товарно-материальным запасам – 2 300 ДЕ в месяц; по оборудованию – 2 850 ДЕ в месяц; по недвижимости – 3 700 ДЕ в месяц;

управленческие расходы на ликвидацию компании – 1 490 ДЕ/мес.

4. Выходные пособия и выплаты работникам будут произведены в размере 200 % от средней заработной платы. Средняя заработная плата на предприятии 23 000 ДЕ.
5. Ставка дисконтирования – для примера взята 16 %. Предложите для решения свою ставку дисконтирования с учетом текущей ситуации. Обоснуйте свой выбор.

 

Методические указания для решения:

Формула определения ликвидационной стоимости:

Ликвидационная стоимость предприятия = Валовая выручка от ликвидации активов — Затраты на ликвидацию — Сумма выходных пособий и выплат работникам — Кредиторская задолженность

Последовательность решения:

1. Корректировка балансовой стоимости активов

Пример:

Денежные средства = 185 000 – 0% = 185 000

Дебиторская задолженность = 340 000 – 20% = 272 000

И т.д.

 

2. Определение валовой ликвидационной стоимости активов предприятия с учетом графика ликвидации и ставки дисконтирования по формуле:

PV = FV * 1/(1+i/m)^n

где:

PV – ликвидационная стоимость актива

FV – скорректированная балансовая стоимость

i  — ставка дисконтирования

m – 12 месяцев

n – срок ликвидации, количество месяцев

Пример:

PV «Денежных средств» = не подлежит дисконтированию

PV «Дебиторской задолженности» = 272000/(1+0,16/12)^18 = 214302

И т.д.

 

3. Определение валовой стоимости затрат на ликвидацию с учетом графика ликвидации и ставки дисконта по формуле:

PV = PMT * [(1- 1/(1+i/m)^n)/i/m]

где:

PV – стоимость затрат на ликвидацию

PMT – сумма затрат на ликвидацию

i  — ставка дисконтирования

m – 12 месяцев

n – срок ликвидации, количество месяцев

Пример:

PV «ТМЗ» = 2300*(1- 1/(1+0,16/12)^1)/0,16/12 = 2271

4. Расчет суммы выходных пособий и выплат работникам
5. Расчет кредиторской задолженности
6. Определение ликвидационной стоимости предприятия

Решение

1. Корректировка балансовой стоимости активов

 

Денежные средства = 185 000 – 0% = 185 000 ДЕ

Дебиторская задолженность = 340 000 – 20% = 272 000 ДЕ

Готовая продукция = 340 000 – 25% = 255 000 ДЕ

Сырье = 265 000 – 10% = 238 500 ДЕ

Прочие ТМЗ = 165 000 – 0% = 165 000 ДЕ

Недвижимость = 1 200 900 – 10% = 1 080 810 ДЕ

Машины и оборудование = 1 150 000 – 20% = 920 000 ДЕ

Прочие основные средства = 399 100 – 0% = 399 100 ДЕ

2. Определение валовой ликвидационной стоимости активов предприятия с учетом графика ликвидации и ставки дисконтирования по формуле:

PV = FV * 1/(1+i/m)^n

i  — ставка дисконтирования = 0,19 (ставка по вкладу в банке в данный момент).

PV «Денежных средств» = не подлежит дисконтированию

PV «Дебиторской задолженности» = 272 000/(1+0,19/12)^18 = 205 005,09

PV «Готовой продукции» = 255 000/(1+0,19/12)^1 =  251 025,43

PV «Сырья» = 238 500/(1+0,19/12)^1 = 234 782,61

PV «Прочих ТМЗ» = 165 000/(1+0,19/12)^1 = 162 428,22

PV «Недвижимости» = 1 080 810/(1+0,19/12)^10 = 923 686,85

PV «Машин и оборудования» = 920 000/(1+0,19/12)^8 = 811 349,83

PV «Прочих ОС» = 399 100/(1+0,19/12)^18 =  300 799,74

Сумма = 3 074 077,77

3. Определение валовой стоимости затрат на ликвидацию с учетом графика ликвидации и ставки дисконта по формуле:

PV = PMT * [(1- 1/(1+i/m)^n)/i/m]

PV «ТМЗ» = 2300*(1- 1/(1+0,19/12)^1)/0,19/12 = 2 264,15

PV «Оборудования» = 2850*(1- 1/(1+0,19/12)^1)/0,19/12 = 2 805,58

PV «Недвижимости» = 3700*(1- 1/(1+0,19/12)^10)/0,19/12 =  33 972,9

PV «Управленческие расходы» = 1490*(1- 1/(1+0,19/12)^18)/0,19/12  = 23 178,58

Сумма = 62 221,21

4. Расчет суммы выходных пособий и выплат работникам

     23 000*200% = 46 000 ДЕ

5. Расчет кредиторской задолженности

     920 000 +975 000 = 1 895 000 ДЕ

6. Определение ликвидационной стоимости предприятия

Ликвидационная стоимость предприятия = 3 074 077,77 — 62 221,21 — 46 000 -1 895 000 = 1 070 856,56