Цель работы: овладение методикой анализа финансового состояния организации.

План

1. Изучение финансовой отчетности.
2. Проведение анализа финансового состояния организации.
3. Формирование выводов по результатам расчетов.

 

Задача 1. Провести анализ финансового состояния

На основе реального баланса компании и отчета о прибылях и убытках провести анализ финансового состояния.

Пример выполнения задания представлен ниже.

Агрегированный аналитический баланс предприятия.

Для того чтобы сформировать агрегированный аналитический баланс, необходимо:

1. Исключить из валюты баланса статью сч. 97 («расходы будущих периодов»). На эту же сумму уменьшить размер собственного капитала (в пассиве – U_c, в активе – z).
2. Сч. 19 («НДС») вычитаем из суммы II раздела актива баланса и одновременно из сч. 60 («кредиторская задолженность») в пассиве.

Таблица 1 – Агрегированный баланс предприятия (ед. изм.)
Актив	усл. обоз.	на н/г	на к/г	Пассив	усл. обоз.	на н/г	на к/г
I. Внеоборотные активы	F	337 383	316 454	III. Кап. и резервы	Uс	337 228	316 894
II. Обор. активы:	Z	94 002	227 669	IV. Долг. пассивы	Кт	2 422	2 231
– запасы	z	39 808	116 724	V. Крат. пассивы:	Kt+R	91 735	224 998
– ден. ср. и крат, финан. влож.	d	1 128	3 552	– краткоср. кредиты и займы	Kt	1 868	12 651
– дебит, задол. и проч. активы	r	53 066	107 393	– кредит, задолжн. и прочие пассивы	RP	89 867	212 347
Баланс	В	431 385	544 123	Баланс	В	431 385	544 123

Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:±ΔЕс = Ее – z.

источники собственных оборотных средств Ее = U_c – F

на н/г: Ее = 337 228 – 337 383 = –155;

на к/г: Ее = 316 894 – 316 454 = +440;

на н/г: ±Ее = –155 – 39 808 = –39 963;

на к/г: ±Ее – 440 – 116 724 = –116 284.

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:±ΔЕт = (Ес + Кт) – r.

на н/г: ±ΔЕт = (–155 + 2 422) – 39 808 = –37 541;

на к/г: ±ΔЕт = (440 + 2 231) – 116 724 = –114 053.

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:±ΔЕн = (Ее + Кт + К_t+ R_p) – z.

на н/г: ±ΔЕн = (–155 + 2 422 + 91 735) – 39 808 = 54 194;

на к/г: ±ΔЕн = (440 + 2 231 + 224 998) – 116 724 = 110 945.

на н/г                 на к/г

±ΔЕс<0           ±ΔЕс<0

±ΔЕт<0          ±ΔЕт<0

±ΔЕн>0           ±ΔЕн>0

Область критического финансового состояния.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

1. Коэффициент автономии:

на н/г: Ка = U_c/В = 337 228/431 385 = 0,78;

на к/г: Ка = 316 894/544 123 = 0,58.

2. Коэффициент соотношения заемных средств к собственным:

на н/г: Кз/с = (Кт + K_i + R_p)/U_c – (2 422 + 91 735)/337 228 = 0,28;

на к/г: Кз/с = (2 231 + 224 998)/316 894 = 0,72.

3. Коэффициент соотношения мобилизованных средств предприятия к стоимости иммобилизованных:

на н/г: Кз = z/F = 39 808/337 383 = 0,12;

на к/г: Кз = 116 724/316 454 = 0,37.

4. Коэффициент маневренности:

на н/г: К4 = Ее/U_c = (U_c – F)/Ue = –155/337 228 = –0,00046;

на к/г: К4 = 440/316 894 = 0,0014.

5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования:

на н/г: К5 = (U_c – F)/z = –155/39 808 = –0,0039;

на к/г: К5 = 440/116 724 = 0,0038.

6. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:

на н/г: К7 = (U_с – F)/(Ее + Кт + К(+R_p) = –155/(–155 + 2 422 + 91 735) = –0,0016;

на к/г: К7 = 440/(440 + 2 231 + 224 998) = 0,0019.

Таблица 2 – Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатели	значение показателя		отклонение		рекомен. норматив
	на н/г	на к/г	+,–	%
1. Коэф. автоном.	0,78	0,58	–0,2		≥0,5
2. Коэф. соотнош. заемных и собств. ср.	0,28	0,72	0,44		≤1
3. Коэф. соотн. мобильных ср. к стоим. иммоб.	0,12	0,0014	0,25
4. Коэф. маневр.	–	0,37	0,037
5. Коэф. обесп. запасов и затрат собств. источниками формир.		0,0038	0,037
6. Коэф. автономии источ. формир. запасов и затрат		0,0019	0,0019

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. В данном случае он превышает 50% и составляет 0,78 на начало года и 0,58 на конец года.

Смысловое значение первых двух показателей очень близко. Более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных средств к собственным. Он показывает, каких средств у предприятия больше – заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. В данных расчетах соотношение заемных средств и собственного капитала составило 0,28 на начало года и 0,71 на конец года, что полностью коррелирует с ранее рассмотренным показателем – коэффициентом автономии.

Значение коэффициента соотношения заемных средств к собственным должно быть ограничено сверху значением соотношения мобилизованных средств предприятия к стоимости иммобилизованных средств. В данном случае они равны: на начало года 0,12, а на конец – 0,37.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. В данном случае значение коэффициента маневренности нельзя назвать высоким (на начало года оно отрицательное – 0,00046, а на конец года составляет 0,0014).

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Считается, что нормативное его значение должно быть не менее 0,5. В данном случае на начало года он составляет 0,0039, а на конец года 0,0038. Это говорит о том, что предприятие нуждается в привлечении заемных средств для покрытия материальных запасов.

Анализ платежеспособности предприятия

1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

на н/г: Кал = d/(K_t + R_p) = 1 128/91 735 = 0,012;

на к/г: Кал = 3 552/224 998 = 0,016.

2. Коэффициент ликвидности (промежуточный):

на н/г: Кл = (d + r)/(K_t + R_p) = (1 128 + 53 066)/91 735 = 0,59;

на к/г: Кл = (3 552 + 107 393)/224 998 = 0,49.

3. Коэффициент покрытия:

нан/г: Кп = (d + r + z)/(K_t + R_p) = 94 002/91 735 = 1,02;

нак/г: Кп = 227 669/224 998 = 1,01.

Таблица 3
Показатель	значение показателя		отклонение		рекомен. норматив
	на н/г	на к/г	+,–	%
1. Коэф. абс. ликв.	0,012	0,016	+0,004	133,33	0,50
2. Коэф. ликвид.	0,59	0,49	–0,1	83,05	0,8–1,0
3. Коэф. покрытия	1,02	1,01	–0,01	99,02	2

Коэффициент абсолютной ликвидности – это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2. В данном случае, несмотря на значительное увеличение денежных средств (на 315% за отчетный год), величина их просто мизерна. Коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,012 на начало и 0,016 на конец года.

Рассчитанные показатели ликвидности свидетельствуют о критическом положении. Предприятие не имеет денежных средств для оплаты краткосрочных обязательств. Даже при условии поступления денег по дебиторской задолженности предприятие не смогло бы полностью рассчитаться с кредиторами. И только мобилизуя средства, вложенные в материально-производственные запасы, это можно сделать. Однако, это равносильно остановке производства. Поэтому предприятие вынуждено будет покрывать часть долгов частью своего недвижимого имущества.

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент покрытия – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Анализ кредитоспособности предприятия

1. Коэффициент ликвидности:

на н/г: Кл = (d + r)/(K_t + R_p) = (1 128 + 53 066)/91 735 = 0,59;

на к/г: Кл = (3 552 + 107 393)/224 998 = 0,49.

2. Норма прибыли на вложенный капитал (рентабельность капитала):

N = (П (ДО Н/ОБЛ;ч)/В) · 100% = (62 322/0,5 · (433 893 + 551 175) · 100% = 12,78%.

Так как нет данных за прошлый год, то считается среднее значение.

3. Коэффициент соотношения заемных средств к собственным:

на н/г: Кз/с = (Кт + K_t + R_p)/U_c = (2 422 + 91 735)/337 228 = 0,28;

на к/г: Кз/с = (2 231 + 224 998)/316 894 = 0,72.

Анализ использования капитала

Эффективность использования основных фондов

1. Фондоотдача:

Среднее значение: Фо = V/среднегодовая стоимость основных фондов = 223 360/0,5 · (267 673 + 244 241)=0,87;

на к/г: Фо = 223 360/244 241 = 0,91.

2. Фондоемкость:

Среднее значение: Фе = стоимость основных фондов/V = 0,5 · (267 673 + 244 241)/223 360 = 1,15.

Эффективность использования нематериальных активов

1. Фондоотдача:

Среднее значение: Фо = 223 360/0,5 · (13 + 42) = 8 122,18;

на к/г: Фо = 223 360/42 = 5 318,1.

2. Фондоемкость:

Среднее значение: Фе = 0,5 · (13 + 42)/223 360 = 0,00012.

Эффективность использования оборотных средств

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств:

Среднее значение: Коб = V/О = 223 360/0,5 · (94 002 + 227 669) = 1,39 на к/г;
Коб = 223 360/227 669 = 0,98.

2. Продолжительность одного оборота в днях:

Среднее значение: Т = О · t/V = 0,5 · (94 002 + 227 669) · 365/223 360 = 262,83.

3. Коэффициент загрузки оборотных средств:

Среднее значение: Кз = О/V = 0,5 · (94 002 + 227 669)/223 360 = 0,72. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени. На данном предприятии оборачиваемость оборотных средств составила 1,39 оборота, или 262,83 дня.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия, Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Анализ рентабельности и деловой активности деятельности предприятия

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

К_об.ак. = V/В_{среднегод.} = 223 360/0,5 (431 385 + 544 123) = 0,46.

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

К_об.с.к. = V/U_{c среднегод.} = 223 360/0,5 (337 228 + 316 894) = 0,68.

3. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала:

К_об.з.к. = V/(К + КО) = 223 360/0,5 (2 422 + 2 231 + 1 868 + 12 651) = 23,3.

4. Коэффициент оборачиваемости основных фондов:

К_об.оф = V/F_c = 223 360/0,5 (337 383 + 316 454) = 0,68.

5. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат:

К_об.з. = С_пр/z_{среднегод.} = 166 611/0,5(39 808 + 116 724) = 2,13.

6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

К_об.д.з = Д_в/d_{среднегод}.

7. Срок товарного кредита:

Т_кр = 1/К_об.д.з. · 365.

Наиболее распространенным является коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель следует рассматривать только с качественными характеристиками предприятия: значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсутствием вложений на развитие производственных мощностей.

Отношение суммы продаж (выручки от реализации) ко всему итогу средств характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. Поэтому, в связи с отсутствием нормативного значения и данных по предыдущим периодам сравнительный анализ данного коэффициента становится невозможным. Исходя из данного показателя, на анализируемом предприятии на 1 рубль активов приходится 0,46 руб. выручки.

Аналогичным является коэффициент оборачиваемости собственного капитала, согласно которому на 1 рубль собственных средств приходится 0,68 руб. выручки.

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат характеризует сколько дней нужно для продажи запасов. Чем выше этот показатель, тем меньше нужно запасов. На данном предприятии этот коэффициент составил 2,13.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. В данном примере значение этого коэффициента составило 6,49.

Чем продолжительнее срок товарного кредита, тем выше риск его непогашения. Что касается, данного предприятия срок товарного кредита составил 56,24 дней.

Показатели рентабельности капитала

1. Рентабельность активов:

R_a = (П(ч)/В_{среднегод.}) · 100% – (62 822/0,5(431 385 + 544 123)) · 100% = 12,8%.

2. Рентабельность собственного капитала:

R_с.к. = (П(ч)/И_{c среднегод.}) · 100% = (62 322/0,5 · (337 228 + 316 894)) · 100% = 19,06%.

3. Общая рентабельность продаж:

R = (П(ч)/(Д_осн.д. + Д_пр.д.) · 100% = (62 322/(223 360 + 454 + 325 + 8 348)) · 100% = 26,81%.

Рентабельность активов показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. В данном примере рентабельность активов составляет 12,78%.

Рентабельность собственного капитала отражает долю прибыли в собственном капитале и составляет 19,06%.

Общая рентабельность свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования. Ее целесообразно рассчитывать как по общему объему реализованной продукции, так и по отдельным ее видам. В данном примере рентабельность составила 26,81.

Оценка вероятности банкротства

На к/г: z-счет Альтмана = 1,2 · Обор. кал./В + 1,4 · (резервы + фонды спец. назнач. и целев. финанс. + нераспред. прибыль)/В + 3,3 · П от реал. прод./В + 0,6 · уставн. капитал/обязат. в-целом + V от реал. прод./В = 1,2 · 227 669/544 123 + 1,4 · (166 + 33 548 + 40 509,3)/544 123 + 3,3 · 62 322/544 123 +
+ 0,6 · 1 105/(2 231 + 224 998) + 223 360/544 123 = 1,48.

Вероятность банкротства очень высокая.

Задача 2

Имеются следующие данные о финансовом состоянии и результатах деятельности компании АА (тыс. руб.):

а) Баланс
	На 31.12.2000	На 31.12.2001
АКТИВ
Основные средства	2 000	3 320
Запасы и затраты	1 800	2 100
Дебиторская задолженность	2 300	1 300
Денежные средства и прочие активы	10	400
Баланс	6 110	7 120
ПАССИВ
Источники собственных средств	2 550	3 440
Долгосрочные заемные средства	1 060	2 000
Краткосрочные ссуды банка	2 000	1 100
Кредиторская задолженность	500	320
Расчеты с бюджетом по налогам	–	260
Баланс	6 110	7 120

 

б) Отчет о финансовых результатах
	За 2000 г.	За 2001 г.
Выручка от реализации	10 300	12 680
Затраты (сырье и труд)	7 350	8 930
Коммерческие расходы	130	230
Управленческие расходы	1 900	2 000
Проценты к уплате	330	460
Доход от финансово-хозяйственной деятельности	590	1 060
Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли	177	371
Чистая прибыль	413	689

Требуется:

• а) выполнить анализ финансового состояния;
• б) сравнить полученные результаты;
• в) сделать выводы.