Введение

Глава I. Государственный долг

1.1. Понятие, виды государственного долга и основания его возникновения.

1.2. Причины возникновения государственного долга и его увеличения.

Глава II. Проблемы государственного долга

2.1. Государственный долг и его последствия в России и США.

2.2. Основные методы и пути сокращения государственного долга.

Выводы

Список использованной литературы

Введение

Современное рыночное хозяйство, при всем многообразии его моделей, известных в мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой смешанную экономику, где инструменты рыночного механизма дополняются государственным регулированием, финансовой базой которого является бюджет. В этих условиях особое значение приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности, их структуре и возможности регулирования. Одним из таких источников наряду с налогами и доходами от эксплуатации государственной собственности являются правительственные займы и денежные (кредитные) эмиссии. Другими словами, финансирование за счет государственного долга или дефицитное финансирование. 

В мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как США, Япония, Канада, Германия, Великобритания. При этом основная его часть – это задолженность, возникшая в последние два-три десятилетия и связанная с проведением долгосрочной дефицитной бюджетной политики. Популярность использования методов дефицитного финансирования самыми различными правительствами, придерживающимися подчас диаметрально противоположных взглядов на роль государства в экономическом процессе, объясняется, прежде всего тем, что с помощью государственной задолженности удается ослабить постоянные противоречия между величиной необходимых потребностей общества и возможностями государства по их удовлетворению за счет бюджетных средств.

В то же время, необоснованное использование государственных займов, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов в совокупности с безответственной денежно-кредитной политикой Центральных банков имеют серьезные дестабилизирующие последствия для экономического развития стран. Таким образом, растущий государственный долг, с одной стороны, может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, направленного на обеспечение прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства, а с другой – во многих случаях является отражением кризисных процессов, протекающих в экономике, порождает проблемы в экономическом развитии страны и требует принятия со стороны власти соответствующих мер.

Объект исследования: государственный долг.

Предмет исследования: влияние проблем государственного долга в различных странах на их экономическое развитие.

Цель: изучить последствия возникновения государственного долга на примере РФ и США.

Задачи:

1. Рассмотреть основные причины возникновения государственного долга в России и США.

2. Оценить влияние проблем государственного долга на экономическое развитие стран.

Глава I. Государственный долг

1.1. Понятие, виды государственного долга и основания его возникновения.

Большое  внимание  в  последние годы уделяется дефициту бюджета и растущему государственному долгу. Бюджетный дефицит — это та сумма, на которую в данный год расходы государства превосходят его доходы. Решение проблемы бюджетного дефицита и других социально-экономических проблем путем государственных заимствований порождает государственный долг. Государственный долг — это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.

Внутренний государственный долг возникает в результате размещения на внутреннем рынке государственных займов. Они оформляются путем выпуска и продажи государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги подразделяются на: краткосрочные казначейские обязательства (со сроком погашения до 1 года), среднесрочные — ноты (до 5 лет) и долгосрочные облигации (свыше 5 лет). Основными держателями государственных ценных бумаг являются правительственные учреждения и фонды, центральный и коммерческие банки, другие финансовые институты, население. 

Внешний долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации. Бремя внешнего долга является более тяжелым, нежели бремя внутреннего долга. Для покрытия внешнего долга стране требуется иностранная валюта, для получения которой необходимо сокращать импорт и увеличивать экспорт, при этом выручка идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы экономического роста и снижает уровень жизни.

Основания возникновения государственного долга:

• государственные и муниципальные заимствования, с помощью которых обеспечивается формирование государственного долга, а также покрытие дефицита бюджета;
• кредитные соглашения и договоры, которые могут заключаться от имени страны, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов;
• предоставление государственных гарантий и поручительств. В этом случае государство выступает не как заемщик, а как гарант погашения обязательств за других заемщиков;
• государство или муниципалитеты принимают на себя обязательства третьих лиц;
• соглашения и договоры (в том числе международные), заключенные от имени государства, о пролонгации (продление срока) и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет

1.2. Причины возникновения государственного долга.

Как гражданин или предприятие, государство может одалживать денежные средства при их нехватке. В первую очередь оно может одолжить их у государственного банка. Но взяв средства у банка, государство потеряет доход, который оно получило бы от них, будучи его собственником. Одалживание средств у банка делается путем продаж государственных ценных бумаг. Размещение долга обычно означает продажу различных ценных бумаг внутри страны или за ее пределами. Сумма долга формируется из средств, получаемых государством или его ведомствами от покупателей ценных бумаг при первоначальной их продаже (на «первичном» рынке) или в дальнейшем при реструктуризации долга и других операциях. Бумаги внутреннего долга могут быть проданы частным лицам, предприятиям, фирмам, государственным организациям, банкам и т.п.

Главными причинами возникновения и роста государственного долга являются:

• постоянный дефицит государственного бюджета;
• фискальная политика, направленная на уменьшение налогового гнета без соответственного сокращения государственных расходов;
• влияние политических бизнес-циклов (увеличение затрат накануне выборов с целью завоевания популярности у избирателей);
• милитаризация, ведение войн  и т.д.

Как правило, государственный долг возникает в результате появления дефицита государственного бюджета. Когда налоговых и других поступлений не хватает для финансирования растущих расходных потребностей государства, оно обращается к внутренним и внешним рынкам ссудного капитала за заемными средствами. Такая необходимость возникает в периоды ведения войн или крупномасштабных военных действий, всегда требующих значительных государственных затрат. Другая наиболее частая причина: разлаженность внутренней экономики, проведение нерасчетливой, непоследовательной экономической политики.Глава II. Проблемы государственного долга

2.1. Государственный долг и его последствия в России и США

По абсолютной величине государственного долга невозможно определить его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долга к величине национального дохода или ВВП. Если темпы роста долга меньше, чем темпы роста ВВП (экономики), то долг не страшен. При низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться. Подобное невозможно, поскольку, как правило, правительство не погашает долг, а рефинансирует, т.е. строит финансовую пирамиду, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Наличие государственного долга предполагает его обслуживание, т.е. текущую выплату по процентам. Расходы на обслуживание госдолга определяются ставкой процента, которая обусловлена совокупным спросом и предложением кредитно-денежных ресурсов. Экономические последствия госдолга можно свести к четырем моментам:

1) Необходимость обслуживать внешний долг, что при крупном его объеме означает существенное сокращение возможностей потребления для населения данной страны.

2) Долг приводит, в определенной мере, к вытеснению частного капитала, что может ограничить дальнейший рост в экономике.

3) Увеличение налогов для оплаты растущего госдолга снижает экономическую активность.

4) Перераспределение дохода в пользу держателей государственных облигаций.

Исторически процесс государственных внутренних и внешних заимствований всегда связывался с дефицитом государственного бюджета. Как правило, он возникал при чрезвычайных экономических ситуациях (неурожаи, стихийные бедствия, войны, революции, экономические кризисы, неудачные реформы). В нашей истории все это бывало. В настоящее время государственные заимствования и их непогашенная часть в виде государственного долга, формирование умеренного дефицита бюджетов и покрытие его за счет внутренних и внешних займов являются реальностью любой экономики, в том числе и российской, и в нормальных условиях.

Государственный долг России

Внешние государственные заимствования российского государства начались более 200 лет назад, когда правительство Екатерины II в 1769 г. разместило в Голландии заем. Целью займа было финансирование Русско-турецкой войны. Историки считают этот заем первым официальным внешним долгом России. К этому времени относится и появление государственного внутреннего займа, связанного с выпуском ассигнаций.

Для долговой политики царской России было характерно сочетание внешних и внутренних заимствований. Основными формами внутренних заимствований были выпуск облигаций, бумажных ассигнаций, эмиссия процентных кредитных, доходных банковских билетов государственными банками и т.п.

Вся история российского государства свидетельствует о том, что Россия пользовалась неизменным доверием на международном рынке. В течение почти 150 лет у царской России имелись лишь единичные случаи нарушения условий выполнения иностранных займов. Доверие к российскому государству как к суверенному заемщику было связано с наличием у него большого золотого запаса. Кроме того, Россия выступа в роли гаранта займов, предоставляемых другим государствам (например, для Греции, Китая, Турции и др.).

По величине госдолга до Первой мировой войны российское государство занимало второе место после Франции. Внешний же его долг был самым большим в мире. Из развитых стран суверенный внешний долг кроме России имела только Япония.

Рост внутреннего и внешнего долга существенно увеличился в годы Первой мировой войны, расстроившей государственные финансы. За три военных года внешние заимствования у страны увеличились в 2,5 раза по сравнению с довоенным временем. Наибольшие кредиты нашей стране предоставили Англия, Франция, США и Италия. Война привела к увеличению заимствований и на внутреннем рынке. К 1916 г. Доля госрасходов, покрываемых за счет внутренних займов, превысила 33%.

В начале ХХ века Россия имела один из самых больших бюджетов в мире, который почти на 70% складывался за счет поступлений от винной монополии, государственных предприятий и использования государственного имущества. В этих условиях доля расходов на обслуживание государственного долга в общих расходах бюджета была относительно небольшой — 17%. В то время у развитых европейских стран этот показатель был существенно выше российского и доходил до 30%, хотя в абсолютном выражении размер долга у них был значительно меньше российского. Во времена СССР страна нуждалась в технологическом оборудовании для химической и легкой промышленности, развитие которых рассматривалось как важный фактор роста благосостояния. За счет кредитов оплачивалось 85% всех поставок, остальные 15% — из собственных средств. Такая практика стала устойчивой, что позволило построить многие крупные промышленные предприятия, игравшие структурообразующую роль в своих отраслях

Распад СССР диктовал необходимость обоснованного распределения госдолга СССР. Итогом первого этапа этой работы было определение расчетных долей бывших республик СССР по ряду параметров. Следовало распределить порядка 81 млрд. долл. Из них на Россию приходилось около 49 млрд. долл. Однако этот проект реализован не был. К дележу долга подключилась «семерка». Не обошлось без давления со стороны ЕС. 28 октября 1991 года от имени Союза и восьми союзных республик в Москве был подписан Меморандум о взаимопонимании, который в ЕС рассматривался как предварительное условие для предоставления России финансовой помощи, поскольку в ЕС в перспективе ее видели как правопреемницу долга СССР. России было обещано предоставление отсрочки платежей по внешнему долгу СССР. Союзные республики принимали на себя «совместную и солидарную ответственность» по внешнему долгу СССР, т.е. все республики отвечали за погашение всего долга СССР. Если одна из них не платит, за нее это должны сделать остальные. Если же не платят республики, то Россия одна должна была обслуживать весь союзный долг.

Поскольку любой значительный долг требует немалых расходов по его обслуживанию, накопление его чрезвычайно опасно для экономики. Именно поэтому в экономической науке сформировались определенные представления о рисках, связанных с ростом долгового бремени, которые были характерны для долговой политики России. В 1990-е гг. такие риски были наиболее значительными: внешний долг достигал 159 млрд. долларов, а внутренний был формой функционирования финансовой «пирамиды». Она и привела к дефолту 1998 г. Краткосрочных займов было недостаточно для погашения и обслуживания долга, поскольку высокая инфляция диктовала займы под высокий процент.

В настоящее время внешний долг РФ не может обслуживаться в полном объеме без значительных негативных последствий для экономики страны. Обвал рынка российских государственных ценных бумаг в 1998 г. осложнил осуществление внутренних заимствований. Государственные заимствования в 1991-1999 гг. не смогли оживить инвестиционную активность в России и обеспечить рост производства. Более того, увеличение государственного долга сопровождалось значительным оттоком капиталов из страны. Государственный долг РФ стал одной из основных причин, сдерживающих развитие экономики. 

В 2004—2008 годах, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный с улучшением налогового законодательства и ростом мировых цен на это сырье, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 г. Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд долларов по кредитам Парижского клуба, после чего ее государственный долг составил 53 млрд долларов.

В результате резкого снижения внешнего долга и быстрого роста экономики РФ по сравнению с другими странами, Россия постепенно превращается в страну-кредитора. Так, в 2011 Кипр получил от России кредит в размере 2,5 млрд евро на 4,5 года под 4,5 % годовых, в то время как европейские страны отказывались предоставить кредит под менее чем 15 % годовых.

В августе 2007 года Россия превратилась в держателя долговых обязательств правительства США и т. д. За пять лет доля России на этом рынке возросла с 0 % до 3 %. Россия занимала восьмое место в рейтинге держателей государственного долга США, по данным журнала «Финанс». На 30 июня 2012 года США были должны РФ 2,98 % всего своего госдолга, или 157,8 млрд долларов.

Государственный долг США

На первом месте по величине госдолга находится США. Государственный долг США — это сумма всех невыплаченных долгов Федеральным правительством, общий размер которых сейчас составляет около 17 трлн. долларов. Почти две трети государственного долга США принадлежит частным лицам, предприятиям и правительствам иностранных государств, которые купили казначейские облигации и векселя. 

Крупнейший вклад в рост долга США внес президент Барак Обама, благодаря пакету экономических стимулов, снижению налогов и ежегодным военным расходам примерно в 800 млрд. долларов.

Вторым в этом списке идет президент Джордж Буш. Дефициты бюджета при его правлении стали результатом введения налоговых льгот, войны с терроризмом и программы спасения банков. Третий по величине вклад внес президент Рональд Рейган, который также сократил налоги, увеличил расходы на оборону и расширил программу Medicare. 

По состоянию на 17 ноября 2011 года, общий объем национального долга США составил $15,03 трлн долларов. Вскоре объем долга превысил 100 % ВВП США. На 21.10.2013 — 17,08 трлн. долл. 

Статьи расходов годового бюджета США превышают доходы (что приводит к дефициту бюджета) с конца 1960-х годов (с 1970 года профицит годового бюджета США был зафиксирован только 4 раза — в 1998—2001 гг.).

Соотношение госдолга США с ВВП достигло максимума в 1946 году, что стало следствием массивных военных расходов в период Второй мировой войны. Тогда данный показатель составил 121,2 % ВВП.

Однако опережающая динамика роста экономики над ростом госдолга (с середины 1940-х по начало 1980-х годов) позволила сократить данный показатель до уровня 33-36 %.

С 1980-х годов, однако, объем государственного долга стал расти намного быстрее экономики. Разрыв между динамикой роста ВВП и роста госдолга увеличился в 2000-х годах.

Еще до экономического кризиса госдолг США в период 2000-2007 годов вырос на 50% с 6 трлн. долларов до 9 трлн. долларов. В декабре 2008 года правительство США для борьбы с экономическим кризисом увеличило госдолг страны на 700 млрд. долларов до 10,5 трлн. долларов. 

30 января 2012 года законодательный предел госдолга США был поднят до нового максимума $16.394 трлн. Однако к концу года долг достиг 16,432 трлн долларов, и 31 декабря, если бы демократы и республиканцы в конгрессе не договорились о снижении дефицита бюджета США на 1,2 триллиона долларов в течение ближайших 10 дней, мог произойти фискальный обрыв. Но в ночь на 1 января 2013 года Конгресс США одобрил Закон «О фискальном обрыве», тем самым отсрочив падение.

Для зарубежных инвесторов, таких как Китай и Япония США является главным покупателем их продукции, поэтому они будут продолжать покупать казначейские облигации, потому что США этими же деньгами будет расплачиваться за товары, которые они экспортируют.

На март 2013 года госдолг США на душу населения составлял около 53 тыс. долл./чел., в то время как ВВП на душу населения составлял лишь около 46 тыс. долл. 

Структура госдолга США, по состоянию на 10 октября 2013 года: 

Общий госдолг составил — 17 219 110 204 136,29 долл.

Долг перед частными юридическими и физическими лицами (в том числе, перед иностранными государствами) — 12,263 трлн. долл. (71,21 % от общего объёма)

Внутригосударственный долг — 4,957 трлн. долл. (28,79 % от общего объёма)

Май 2013 — кризис хоть и временно, но все-таки преодолен. Конгрессменам удалось договориться о новом потолке — $16,7 триллионов долларов (включая заимствования за последние месяцы). 

1 октября — в массовом порядке закрываются госучреждения, в вынужденные неоплачиваемые отпуска уходят 800 тыс. бюджетников, работу.

В последний раз подобное было в 1996 году. Причин 2. Во-первых, проиграна дипломатическая игра вокруг Сирии. Совет Безопасности ООН принимает решение о химическом разоружении арабской республики. Во-вторых, программа «Obama-care» — по сути главный камень преткновения во всей этой истории. Республиканцы недовольны инициативой Барака Обамы сделать здравоохранение дешевым и доступным.

17 октября 2013 — очередной дедлайн, когда был достигнут лимит госдолга. 

В ночь на 17 октября 2013 Сенат Конгресса и Палата Представителей принимают проект бюджета на 2014 год. Документ регламентирует повышение планки государственного долга, а также возобновление работы правительства. По сути это очередная временная мера, которая сдвинула экономические дедлайны. Так или иначе, это даст фору на то, чтобы согласовать параметры бюджета-2014, разработкой которого займется специальная комиссия.

Президент Барак Обама поддержал документ, республиканцы проиграли затяжную политическую борьбу, а госслужащие вернулись на работу утром 17 октября.

Что касается потерь, то из-за простоя госучреждений в течение более чем двух недель, урон экономике составил 24 миллиарда долларов. Аналитики подсчитали, что рост ВВП замедлился на 0,6%. 

19 октября — госдолг США перешел «рубикон» и составил $17,027 триллионов. То есть сразу же после получения возможности заимствования, правительство заняло $328 миллиардов.

Впоследствии американские политики возвращались к теме госдолга в середине декабря 2013, конце января и начале февраля 2014. Как результат — очередное, вполне ожидаемое повышение планки до 17,3 трлн. долларов. 

В начале марта 2014 внешняя задолженность штатов пробила отметку — 17,4 триллионов долларов. В пересчете на одного гражданина — это $54 807 государственного долга США, а на одного налогоплательщика — $150 826.

2.2. Основные методы и пути сокращения государственного долга.

Обычно правительства стран-должников принимают все возможные меры, чтобы не попасть в положение безнадежных должников, так как это ограничивает доступ к зарубежным финансовым ресурсам. Для этого возможно несколько путей.

1. Традиционный путь – выплата долгов за учет золотовалютных резервов. Для закоренелых должников этот путь, как правило, исключен, так как у них эти резервы исчерпаны или очень ограничены.

2. Консолидация внешнего долга, которая возможна только с согласия кредиторов. Кредиторы создают специальные организации — клубы, где вырабатывают солидарную политику, по отношению к странам, которые не в состоянии выполнять свои международные финансовые обязательства.

Наиболее известные – Лондонский клуб, в который входят банки-кредиторы, и Парижский клуб, объединяющий страны-кредиторы. Оба названных клуба неоднократно шли навстречу просьбам стран-должников (в том числе России) об отсрочке выплат, а в ряде случаев — частично списывали долги.

3. Сокращение размеров внешнего долга путем конверсии, т.е. превращения его в долгосрочные иностранные инвестиции. В счет долга иностранным кредиторам предлагают приобрести в стране, являющейся должником, недвижимость, ценные бумаги, участие в капитале, права. Одним из вариантов превращения внешней задолженности в иностранные капиталовложения является участие хозяйственных субъектов страны-кредитора в приватизации государственной собственности в стране, имеющей долги. В таком случае заинтересованные фирмы страны-кредитора выкупают у своего государства или банка обязательства страны-должника и с обоюдного согласия используют их для приобретения собственности.

В настоящее время для досрочного погашения внешнего долга используется Стабилизационный фонд РФ, формируемый за счет дополнительных доходов от высоких цен на нефть. Погашение долга за счет средств стабилизационного, по мнению экспертов, наиболее эффективный способ расходования этих средств.

Ситуация с госдолгом США

Какие же есть реальные пути у Соединённых Штатов исправить свою финансовую ситуацию? Таких путей несколько.

1)Можно снизить расходы бюджета, а именно: урезать расходы на медицину, национальную безопасность, полицию, социальные программы, образование, космические исследования. Этот путь может привести к потере доверия избирателей и будет означать политическое самоубийство для руководителя, выбравшего его.

2) Можно увеличить доходы в бюджет – за счёт повышения налогов, что тоже не вызовет восторга налогоплательщиков и отрицательно скажется на репутации выбравшего этот путь политика.

3) Можно скомбинировать оба подхода, но последствия для авторов программы обещают быть негативными.

Но пока что США продолжает выбирать четвёртый путь –  увеличивает «потолок» государственного долга и продолжает печатать деньги.

Выводы

Государственный долг страны существенно влияет на развитие ее экономики и порождает целый ряд проблем.

Процентные выплаты по государственному долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очередь социальных. Повышаются налоговые ставки, для обслуживания государственного долга. Только когда объем собираемых налогов превышает 20% ВВП, правительство в состоянии осуществлять обслуживание своих долгов. Данный показатель совпадает с долей налоговых поступлений в российском валовом доходе. Происходит рост процентных ставок в стране. Государство, вынужденное рефинансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создавая конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок по кредиту. Возможно переложение долгового бремени на будущие поколения. Очень важно, на какие цели пошли государственные займы. Если они были истрачены на текущее потребление, вместо того чтобы пойти на инвестиции и модернизацию производства, доходы от которых дали бы возможность расплатиться с долгами в будущем, то рост долга и процентов по нему приведет к снижению темпов роста и ограничению потребления в будущем. Иными словами, если рост государственного долга не сопровождается соответствующим ростом инвестиций, то это приводит к тому, что выплата долга перекладывается на следующее поколение, сокращая объем потребления будущих налогоплательщиков.

Также погашение внешнего долга ведет к утечке финансовых ресурсов из страны, что сокращает потребление и инвестиции в национальной экономике;

Образуется неравенство в доходах, так как самая большая часть государственных обязательств оказывается сконцентрированной у самой состоятельной части населения. В итоге погашение внутреннего долга приводит к тому, что денежные средства, полученные от наименее защищенных слоев населения, переходят к более обеспеченным. В итоге тот, кто владеет облигациями, обогащается еще больше.

Современное экономическое состояние Российской Федерации характеризуется дефицитным бюджетом. Основная доля источников финансирования дефицита бюджета приходится на внутреннее финансирование. В результате сильно истощается Резервный фонд, который используется как один из основных источников финансирования дефицита федерального бюджета. Государственный долг США растет вместе с «пороговым» значением, а последствия его увеличения могут привести к разрушению экономики страны и к тяжелому экономическому кризису в мире.

Исходя из всего этого, можно сделать вывод, что проблемы государственного долга оказывают неблагоприятное воздействие на развитие страны в целом. Поэтому правительствам необходимо разрабатывать и реализовывать специальные программы, как для снижения дефицита бюджета, так и для уменьшения внутренней и внешней задолженности. Только принятие эффективных мер в этих направлениях будет содействовать экономическому развитию стран.

Список использованной литературы:

1. Вавилов А.П. Государственный долг. Уроки кризиса и принципы управления. – М.: Терра, 2008.

2. Головачев Д.И. Государственный долг: теория, российская и мировая практика. – М.: ЮНИТИ, 2007.

3. Махмутова Э.Х. Законодательная база управления государственным долгом Российской Федерации. Финансы №9, 2009

4. www.minfin.ru – официальный сайт Министерства Финансов РФ. 

5. www.cbr.ru – официальный сайт Банка России.