Эксперт

Сергей

Задать вопрос

Мы готовы помочь Вам.

Задача 1
Компания «ДЕФ» хочет диверсифицировать свою деятельность. По расчетам развертывание нового бизнеса «с нуля» стоит 250 млн. долл. Можно пойти и другим путем: присоединить готовую фирму «СПК».
Стоимость активов потенциальной компании-цели 140 млн. долл., ее прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT) равна 30 млн. долл. Обычно подобные компании при продаже имеют стоимость собственного капитала приблизительно в 13 раз больше текущих доходов, 40% долгов в структуре капитала, проценты за кредит составляют 10% годовых, налоги на прибыль составляют 34%. Оцените, целесообразно ли слияние.
Задача 2
Компания «АВС» хочет купить компанию «Х» за 1 млн. долл. «Х» будет давать денежный поток 500 тыс. долл. (400 тыс. долл. прибыль и 100 тыс. долл. амортизация) ежегодно следующие 4 года. Цена капитала – 14%. Компания «АВС» платит налоги по ставке 20%. Следует ли проводить сделку?
Задача 3
Компания «КС» хочет присоединить компанию «МНП» в 2 этапа. «МНП» имеет 2 млн. акций по цене 20 долл. «КС» предлагает на 1-м этапе выкупить 51% акций «МНП» по цене 34 долл. и на 2-м этапе – через 3 года эмитировать 980 000 шт. привилегированных акций. Каждая привилегированная акция будет на 45% дороже обыкновенной, цена капитала 15%. Один из топ — менеджеров считает, что следует пойти другим путем – выкупить все акции по цене 32,5 долл. сразу. Сравните цены и сделайте выбор варианта.
Задача 4
Пусть фирма «А» с рыночной стоимостью 200 у.е. , стоимостью внеоборотных активов 100 у.е. и равномерной амортизацией (20%) в течение 5 лет приобретается фирмой Б на условиях, что при покупке рыночная стоимость внеоборотных активов оценивается в 160 у.е., сделка финансируется преимущественно за счет банковского кредита в 190 у.е., взятого на 5 лет под 15% годовых, расходы по обслуживанию долга снижают налогооблагаемую прибыль.
Вопросы:
1. Будет ли компания иметь налоговые преимущества? Какие?
2. Рассчитайте, сколько может выиграть покупатель от налоговых преимуществ за весь период (какова для него «цена контроля»). При расчетах налоговых преимуществ используйте дисконт 12%.
3. В каких пределах целесообразно выплачивать премию за присоединение?